行业聚焦 | 眼科医疗

发布时间:2021-03-09来源:阅读量:541


眼睛是感受外界信号的输入端口,它的运行状况直接决定了我们的生活质量。随着影像技术的突飞猛进,眼科在最近二十年内迅速发展,在老年黄斑病变等关键性疾病上取得了显著的治疗效果,孕育了巨大的商业机会。


1.眼科市场的特点


眼睛是一个通体透明、构造灵巧的复杂器官,以至于20世纪初仍然有很多人相信眼睛是上帝创造的,无法通过进化论来解释。光线依次通过角膜、瞳孔、晶状体投射到眼底区域,由眼底视网膜上的感光细胞将光信号转换为电信号,传输到大脑皮层。眼球内任何一个部分的病变都会引起整个系统的紊乱,造成视力损伤,这造成了眼病研究难度大、仍然有很多地方没有得到充分研究。


眼科医疗市场具有治疗的刚性需求,又兼具慢病属性、消费场景属性。几乎每个人在一生中都会遇到眼病,从青少年时期的近视、上班族时期的干眼,到步入中年后的老花眼,老年时期的白内障和黄斑病变。眼科疾病影响日常生活质量、非常容易被感知,接受治疗的需求比较刚性。大部分眼病通过滴眼药水长期治疗,眼药水是一种有效期短的消耗品,在药房、视光中心都可以买到,产品容易上量。正是由于以上原因,眼科医疗市场的天花板非常高。


2.龙头公司


眼科市场孕育了多个重磅炸弹产品。根据OIS的统计,2018年全世界眼科药物市场规模为288亿美元,预计2023年将达到398亿美元。老年黄斑病变是眼药的主战场,2018年市场规模为134亿美元,其中2011年上市的Eylea销售额超过70亿美元、2006年上市的Lucentis销售额超过30亿美元、国内的仿制药康柏西普销售额也超过10亿元。青光眼和干眼症的市场规模分别为48亿美元和44亿美元,孕育了拉坦前列素、环孢素A等过十亿美元的重磅品种。


Allergan和Alcon是专注眼科领域的龙头跨国公司。2018年Allergan收入158亿美元,眼科业务占比23%,市值超过500亿美元,代表药物有Lumigan、Ozurdex和Restasis。公司研发管线中有多款有望成为重磅品种的药物,例如针对干性黄斑病变的Abicipar、针对老花眼的Presbysol。Alcon从诺华制药中分拆后单独上市,收入约70亿美元,其中眼科手术业务37亿美元,包含植入物、器械和消耗品,视力保护业务31亿美元,包含接触镜片、护理产品。Allergan和Alcon也是国内眼科领域最领先的两家公司。


3.潜力细分赛道


老花眼和青少年近视是最有希望孕育重磅品种的细分领域。


老花眼是一种衰老性疾病,由于晶状体丧失了弹性,眼睛无法对近距离事物有效成像。几乎每个人在40岁后都会遇到这种疾病,虽然老花镜可以解决问题,但使用并不方便,需要频繁摘戴眼镜,降低了生活质量。2016年美国药监局FDA批准了一款矫形镜片医疗器械,植入后能够让98%的人群恢复裸眼正常阅读报纸的视力,但是这款产品依从性差、临床使用中发生了多起不良反应事件。老花眼药水有望彻底解决这个问题,目前Allergan、Novartis等公司的5款产品在临床2/3期阶段,其中效果最好的产品能够滴一滴保障一整天的正常视力。


青少年近视是一种不良用眼习惯造成的疾病,在东亚国家高发。以我国为例,据统计80%以上的高中生患有不同程度的近视,而美国不到30%。近视发展的早期可以通过佩戴矫形镜片(OK镜),缓解度数的加深。美国药监局披露,相比对照组一年视力加深200度,佩戴OK镜片的实验组加深度数只有几十度,有明确的统计意义。这个领域有希望继续孕育大产品,例如低浓度阿托品滴眼液或者复方产品,有一款产品正在美国开展大样本的临床3期试验,一旦获批、很有希望成为重磅炸弹产品。


4.我国眼科医疗市场


历史上眼科在公立医院内处于弱势地位,造成民营眼科连锁服务机构蓬勃发展,市场规模不断扩大,2020年预计达到200亿元,诞生了爱尔眼科(300015)、康弘药业(002773)、欧普康视(300595)等上市公司,收入和利润规模均快速攀升,二级市场给出的估值很高,一定程度上能够反映大家这个领域潜力的认可。


我国人口众多,老龄化比例逐渐提升,随着经济条件的发展,眼科疾病的治疗率正在迅速攀升,因此整个市场仍然有很大的发展空间。与国际龙头公司相比,我国眼科药物市场有非常大的差距,孕育了巨大的商业机会。疾病适应症方面,我国已有眼药产品主要针对眼部感染、过敏、视力疲惫,缺少针对青光眼、干眼症等大品种、高附加值领域的仿制药产品。硬件方面,我国眼药缺少复杂剂型产品,缺少现代化的吹罐封生产线和相应的技术人才。


近年来,国内开始涌现出一批眼药研发企业、连锁服务机构、医疗器械研发企业,整个市场也开始得到了越来越多资本和政策的关注。在不远的将来,眼科医疗市场的星辰大海将会更加光辉夺目。


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